Noch im letzten Jahr befand sich der Venture Capital (VC) Markt in einer beispiellosen Boom-Phase. Seit Beginn des Jahres hat sich der Markt jedoch im Angesicht der sich eintrübenden Rahmenbedingungen deutlich abgekühlt.

Investoren passen ihre Strategie der aktuellen Marktlage an

Es ist davon auszugehen, dass Investoren vorsichtiger agieren und mögliche Beteiligungen im Rahmen der „Due Diligence“ noch stärker prüfen werden.
Waren es zu Zeiten günstigen Kapitals vor allem schnelle Wachstumsperspektiven, rücken nun Wirtschaftlichkeit und Robustheit der Start-ups stärker in den Mittelpunkt. Start-ups müssen ihre Geschäftsmodelle und Finanzplanung diesen neuen Bedingungen anpassen.

Eine gemeinsame Befragung von KfW Research, BVK und DBVN zeigt, dass VC-Investoren in Deutschland dabei auch die Prioritäten bei ihren Investitionsentscheidungen der aktuellen Lage anpassen.
Aufgrund der geringen Kapitalkosten konnte in den vergangenen Jahren ein schnelles Unternehmenswachstum günstig finanziert werden.
Für das aktuelle Jahr ist die Wachstumsgeschwindigkeit hingegen das Investitionsmerkmal mit der schwächsten Bedeutungsentwicklung. Statt Wachstumsaussichten rücken Wirtschaftlichkeit und Robustheit der Start-ups stärker in den Mittelpunkt.
Die Cash-burn-rate, also die Geschwindigkeit mit der Start-ups das bereitgestellte Kapital verbrauchen, ist die Kennzahl, auf die Investoren nun besonders achten. Denn je höher die Unsicherheit über die zukünftigen Fundraising-Bedingungen der Start-ups, desto wichtiger ist es, einen langen „Runway“ zwischen zwei Finanzierungsrunden überbrücken zu können.
Auch ein solides Geschäftsmodell, der Kapitalbedarf und der bereits generierte Cashflow gewinnen im schwierigeren Finanzierungsumfeld besonders stark an Bedeutung.

Die Umfrageergebnisse zeigen jedoch auch, dass keine radikalen Änderungen der Investitionsstrategien zu erwarten sind. Für die allermeisten Investitionsmerkmale sehen über die Hälfte der Investoren eine gleichbleibende Bedeutung für ihre Finanzierungsentscheidungen.

Auch Start-ups müssen sich dementsprechend anpassen

Beim derzeitigen Übergang in einen kühleren Markt müssen Start-ups ihre Geschäftsmodelle und Finanzplanung den neuen Bedingungen anpassen.
Eine robuste Entwicklung des Investitionsvolumens im ersten Halbjahr zeigt, dass solide Geschäftsmodelle trotz einer höheren Unsicherheit im Markt bisher gute Finanzierungsbedingungen vorgefunden haben.
So konnten Start-ups im Jahr 2022 in der Breite bisher vielfach erfolgreiche Finanzierungsrunden realisieren. Gemessen am Dealvolumen war das erste Halbjahr das historisch drittstärkste des deutschen VC-Marktes.

Quelle und mehr: KfW Research, Volkswirtschaft Kompakt

2022-09-28